“社融-M2”增速差反映了货币供需矛盾间的较量，是利率的先行指标，当增速差扩大，利率水平预计将随之抬升。M2从银行负债端展示传统间接融资渠道释放的货币量，社融则从实体企业的角度考量金融对实体的支持力度，二者增速差值走阔，表明实体经济的融资需求或资产扩张速度快于银行M2的派生扩张速度，信用主体对货币的需求更加旺盛，因此对应更高的资金价格，并最终反映到利率这个衡量指标。若无基础货币的超预期紧缩或扩张，理论上“社融-M2”同比增速差应当与10年期国债收益率呈现出正相关关系，且前者的拐点应当相对靠前，对于债市走势有较好的风向标意义。